O ciclo econômico é limitado nas suas flutuações pela existência de contratos de longo prazo e pelo facto de as pessoas sempre comerem, pagarem rendas, comprarem gasolina e se envolverem em muitas outras atividades. As quantidades envolvidas aumentarão e diminuirão, mas não sem limitação. O mesmo acontece com a maioria das empresas: as reduções de custos podem mitigar o impacto das quedas nas vendas sobre os lucros, e existe frequentemente algum nível de base abaixo do qual é pouco provável que as vendas cheguem. Em outras palavras, há limites para esses ciclos. Mas não há controlos sobre as oscilações da psicologia dos investidores. Por vezes, os investidores ficam loucamente otimistas e não conseguem imaginar limites para a prosperidade, o crescimento e a valorização. Eles presumem que as árvores crescerão até o céu. Nada é bom demais para ser verdade. E noutras ocasiões, correspondentemente, os investidores desanimados não conseguem pensar em quaisquer limites para o quão más as coisas podem ficar. As pessoas concluem que o “pior cenário” para o qual se prepararam não é suficientemente negativo. Resultados altamente desastrosos são considerados, e até prováveis.
Com o tempo, as condições no mundo real – a economia e os negócios – passam de melhor para pior e vice-versa. A psicologia do investidor responde a estes altos e baixos de uma forma altamente exagerada.